Análisis de los últimos datos sobre las exportaciones de comercio exterior de China

Análisis de los últimos datos sobre las exportaciones de comercio exterior de China

1. La disminución de las exportaciones se ve afectada por la demanda externa y los tipos de cambio

(1) Las exportaciones pasaron de positivo a negativo año tras año, y la demanda externa continuó disminuyendo. El aumento interanual en las exportaciones ha continuado cayendo desde julio de 2022, y recurrirá para disminuir en octubre. Desde una perspectiva de alta frecuencia, tanto el índice CCFI como el índice SCFI experimentaron una fuerte disminución en octubre. La disminución interanual de las exportaciones puede demostrar que la economía en el extranjero está en recesión y la demanda externa ha disminuido. Según los datos de China Mining, el PMI de fabricación global en octubre fue del 49.6%, una disminución de mes a mes durante cinco meses consecutivos, y continuó alcanzando un nuevo mínimo desde julio de 2020. Las presiones inflacionarias en los países occidentales aún son altas. Después de que el FOMC de la Fed aumentó las tasas de interés en 75 pb en noviembre, el Banco de Inglaterra aumentó las tasas de interés en 75 pb. Países como Europa y las Américas ponen el control de la inflación en la parte superior de su lista, por lo que la recesión económica en el extranjero puede ser inevitable. Además, después de entrar en otoño e invierno, se ha repetido la situación epidémica en Europa y Estados Unidos, lo que puede suprimir aún más la demanda.

(2) El impacto de la depreciación de la moneda local en las exportaciones es más débil que el de los fundamentos en las exportaciones. La tendencia interanual de las exportaciones denominadas a RMB y denominadas en dólares estadounidenses es opuesta, y la razón principal puede provenir del impacto de los tipos de cambio. El índice de dólar estadounidense aumentó bruscamente, y el tipo de cambio RMB/USD alcanzó un máximo de 7.3 en octubre. La devaluación teóricamente apoya las exportaciones. Si el período de depreciación corresponde a una demanda externa débil, el apoyo del tipo de cambio será muy débil. Por ejemplo, el RMB se depreció en octubre, pero se espera que la recesión en el extranjero sea más grave, y las exportaciones se verán más afectadas por la caída de la demanda externa.

(3) Las importaciones se ejecutan a un nivel bajo año a año, y la demanda interna todavía tiene espacio para aumentar. Las importaciones aún se ejecutan a un nivel bajo año a año. El volumen de importación de la mayoría de los productos ha disminuido. Solo la importación de productos energéticos ha aumentado significativamente, lo que puede demostrar que la demanda interna es débil. En el caso de la caída de la demanda externa y una disminución significativa en el crecimiento de la exportación, habrá una mayor presión sobre el crecimiento constante en 2022. Por lo tanto, las políticas de demanda interna, como la inversión y el consumo, pueden convertirse en el foco principal del seguimiento.

4) La balanza comercial en octubre seguía siendo una atracción positiva para el PIB. En octubre, la demanda externa cayó y la demanda interna era débil, y la diferencia entre los dos artículos aún aumentaba año tras año. Sin embargo, todavía hay incertidumbres sobre la altura y la duración del aumento de las tasas de seguimiento de la Fed, y la profundidad de la recesión económica aún debe observarse. Impulsada por la política, la economía de seguimiento de mi país puede continuar mostrando una tendencia de recuperación.

(5) En lo que respecta al mercado de bonos, no hay tiempo para esperar el crecimiento estable y la demanda interna, y la recuperación económica continuará. Necesitamos estar alertas al riesgo de ajuste en el mercado de bonos y ser optimistas sobre los bonos convertibles relacionados con la demanda interna.